Adani se une a Ambani en un intento de dominación total

Hace dos años, India lanzó un plan loable para desbloquear la capital atrapada en algunos de sus aeropuertos más pequeños. Pero el resultado real de la privatización no fue nada tranquilizador: los seis aeródromos puestos en el bloque fueron a parar a un solo postor.

Si eso no fuera suficiente, varios informes de los medios ahora dicen que Ahmedabad, el multimillonario con sede en Gujarat Gautam Adani, uno de los primeros y entusiastas partidarios del primer ministro Narendra Modi, también podría tener éxito en tomar el control del aeropuerto de Mumbai ya privatizado, así como uno nuevo en las afueras del centro financiero.

Los aeropuertos son monopolios naturales. Tener un propietario privado que controle ocho o más (un nuevo lote de seis pronto pasará por debajo del martillo) no puede ser una gran noticia para las aerolíneas, los viajeros o las empresas que operan desde las instalaciones.

Lo que es más preocupante, la concentración del poder económico en la infraestructura de aviación es ahora un síntoma de una tendencia más amplia en la India, particularmente en las empresas donde el gobierno proporciona un ingrediente clave, como el espectro de telecomunicaciones.

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La llamativa entrada de 2016 del magnate Mukesh Ambani en el móvil 4G fue una gran bendición. Los indios más ricos aplastaron por sí solos los cargos de datos para los clientes a 9 centavos el gigabyte, el más bajo del mundo. Pero un campo que alguna vez contó con una docena de jugadores ahora es efectivamente un duopolio. El destino de un tercer servicio se decidirá mediante una orden judicial sobre cuánto tiempo tiene Vodafone Idea Ltd. para pagar su parte de los 19.000 millones de dólares exigidos por el gobierno a las empresas de telecomunicaciones como cuotas pasadas.

Si la visión de Ambani de un triple play de transporte, contenido y comercio es lo suficientemente atractiva como para atraer inversiones de empresas como Facebook Inc. y Google de Alphabet Inc., la ambición de Adani de poseer puertos, aeropuertos, vías férreas, centrales eléctricas y energía servicios de distribución, es monótona pero lucrativa.

La preocupación es que el dominio de un puñado de capitalistas puede no dejar suficiente espacio para otros. Pero entonces, ¿quién está listo o dispuesto a competir, especialmente en sectores donde la política estatal tiene un papel importante en la determinación de los ganadores? Salvo algunas excepciones notables, la clase empresarial india está sobreexplotada, atrapada en los escombros de los activos creados con la ayuda de préstamos sindicados de bancos estatales dóciles. Los políticos incluso tienen un nombre para ello: banca telefónica, donde hacen las llamadas y les dicen a los banqueros a quién dar préstamos.

Es imposible seguir así. Después de la interrupción de Covid-19, los bancos indios propiedad del gobierno requerirán hasta $ 28 mil millones en capital externo durante dos años para aumentar sus provisiones para pérdidas por préstamos incobrables al 70 por ciento y duplicar el crecimiento crediticio del abismal 4 por ciento del año fiscal pasado. según Moody’s Investors Service. Gran parte de este dinero tendrá que provenir de un gobierno que no puede controlar los costos de sus préstamos. Una fuerte recuperación de la economía impulsada por el crédito privado parece estar fuera de discusión.

Probablemente esa sea la razón por la que los responsables de la formulación de políticas se resignan a dejar que quien tenga los músculos financieros se quede con lo que pueda. Existen leyes antimonopolio, pero se están utilizando para investigar las prácticas de descuento de Amazon.com Inc. y Flipkart, propiedad de Walmart Inc., aunque su participación en el comercio minorista general es minúscula. Las leyes fiscales se han utilizado para acosar a las nuevas empresas.

Los tribunales, que pueden hacer cumplir relaciones justas y estables entre el estado y las empresas, aumentan la confusión al preguntar si los bancos tienen un derecho sobre las ondas de radio, un activo soberano, en manos de empresas de telecomunicaciones insolventes. ¿Quién prestará para redes 5G cuando no se hayan decidido cuestiones tan básicas sobre los derechos de los acreedores?

Para colmo, la pandemia y las malas relaciones con China ofrecen una amplia cobertura para una campaña aislacionista de autosuficiencia económica, que los magnates pueden utilizar para cobrar más a los clientes locales. Adani ganó las licitaciones para seis aeropuertos justos y cuadrados, pero luego usó Covid-19 para negociar un tiempo extra para hacerse cargo de tres de ellos. Sin embargo, cuando se trató de ganar la terminal de Mumbai de manos de GVK Power & Infrastructure Ltd., su actual propietario con problemas de liquidez, la interrupción de los viajes no parece haber amortiguado el entusiasmo del grupo. La Autoridad de Inversiones de Abu Dhabi y PSP Investments, un fondo de pensiones canadiense, estaban hablando por separado con GVK sobre un acuerdo. Han escrito cartas al gobierno de la India, pidiendo una transacción transparente, la Tiempos económicos ha informado.

La adopción de una moderna ley de quiebras por parte de India en 2016 generó esperanzas de que el capital mundial tuviera las mismas oportunidades de sacar los activos productivos de las manos débiles. La expectativa era que el gobierno seguiría el modelo australiano de reciclaje de activos para pagar $ 1 billón en nueva infraestructura. Pero con los tribunales de insolvencia temporalmente cerrados a nuevos casos y tantos aeropuertos yendo a un solo comprador, no está claro si el ardor de los extranjeros perdurará. Después del coronavirus, no hay escasez de activos en dificultades a nivel mundial.

Así como la apertura de la economía en la década de 1990 fue una ganancia inesperada para la generación actual de indios de clase media, la concentración económica excesiva será un dolor de cabeza para la próxima generación. Al igual que en Corea del Sur, la gente puede que algún día se dé cuenta de cómo algunos conglomerados están minando la energía empresarial de todos los demás. Para entonces, será demasiado tarde y el país podría tener que cargar con el equivalente a un “descuento de chaebol”. Todavía es posible sentar las bases de una economía competitiva. Pero si India no puede garantizar eso con los activos estatales, el panorama empresarial comenzará a verse como una junta de Monopoly, para sus aspirantes a oligarcas y el resto del mundo.

(Andy Mukherjee es columnista de Bloomberg Opinion que cubre empresas industriales y servicios financieros. Anteriormente fue columnista de Reuters Breakingviews. También ha trabajado para Straits Times, ET NOW y Bloomberg News).

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