La chutzpah de $ 2 de Mukesh Ambani desbloquea otra fortuna

Mukesh Ambani se ha unido a la liga de los más ricos del mundo con la ayuda de una fórmula simple: reunir admiradores para negocios de 2 dólares. Primero consiguió que Facebook Inc. y Google respaldaran sus incipientes ambiciones digitales, y ahora puede estar tratando de atraer a Amazon.com Inc. a su empresa minorista, que ya es la más grande de la India.

En cuatro años, el multimillonario ha acumulado aproximadamente 400 millones de clientes para su negocio de datos móviles. ¿Qué gana el señor Ambani con cada uno de ellos? Menos de $ 2 al mes. El tonto cambio no disuadió a Facebook y a la empresa matriz de Google, Alphabet Inc. Junto con importantes inversores de capital privado y fondos soberanos, los titanes de la tecnología de Silicon Valley se dirigieron recientemente para invertir en Jio Platforms Ltd. de Ambani, valorada en unos 65.000 millones de dólares. .

Esa juerga de recaudación de fondos de $ 20 mil millones ya cumplió el objetivo del zar de la refinación y los petroquímicos de hacer que su buque insignia, Reliance Industries Ltd., esté libre de deuda neta, lo que le otorga una fortaleza financiera envidiable justo cuando la pandemia del coronavirus está afectando la mayoría de los demás balances. El magnate quiere repetir el rendimiento por otro negocio de 2 dólares en su establo: el comercio minorista.

Ofreció una participación del 40 por ciento en Reliance Retail Ventures Ltd. a Amazon, informó Bloomberg News el jueves. No está claro si Jeff Bezos morderá. Pero otros lo han hecho. Silver Lake Partners, con sede en Menlo Park, California, que compró una participación en Jio, ha emitido un cheque de mil millones de dólares por el 1,75 por ciento. Otro inversor de Jio, KKR & Co., probablemente también se esté sumando.

Para ver cómo la emoción está aumentando una vez más por un valor principesco de $ 2, considere los 30 millones de pies cuadrados de espacio comercial de Reliance. Cada metro cuadrado, esperan los analistas, obtendrá 2 dólares al día para el 2022. Con un margen operativo del 7 por ciento, eso se traduce en 1.500 millones de dólares en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Todo lo que Ambani tuvo que hacer fue convencer a Silver Lake de que este Ebitda vale 38 veces hoy. Y con eso, abrió las puertas a una empresa de $ 57 mil millones.

Si el acuerdo de Facebook para Jio sirve de guía, Amazon, como socio estratégico, podría obtener su 40 por ciento por un pequeño descuento sobre lo que pagó Silver Lake, aunque el precio de $ 20 mil millones informado sigue siendo formidable. Excluyendo su acuerdo de divorcio de $ 38 mil millones, Bezos no ha realizado una transacción tan grande como esta. Hay otra arruga. Amazon India, en la que ya ha comprometido miles de millones de dólares, compite con las tiendas físicas de Reliance Retail, así como con la versión de Ambani de la venta minorista “phy-gital”.

Pero por su cuenta, Bezos debe luchar con una mano atada a la espalda. Los sitios de comercio electrónico de propiedad extranjera, como el suyo o Flipkart de Walmart Inc., deben operar como mercados puros para vendedores externos. La ley contra la posesión de inventario se ha vuelto más estricta, con descuentos que provocan acusaciones de favorecer a partes vinculadas. La comisión de competencia de la India recibió recientemente una nueva queja de este tipo de un grupo de proveedores de Amazon. Al ser una empresa india, no se aplican tales restricciones a las tiendas de abarrotes, supermercados o JioMart de Reliance, la visión de Ambani de conectar virtualmente a 30 millones de tiendas de barrio con sus clientes de telecomunicaciones.

Aunque todavía no se ha probado, este último es su ventaja. La mayor parte del crecimiento de 20 veces que las ventas de comestibles en línea de la India podrían presenciar durante los próximos cinco años puede ir a la asociación Jio-Facebook, estima Goldman Sachs Group Inc. La ventaja para Ambani también podría trasladarse a artículos de mayor margen, de la misma manera que el popular pollo rostizado de Costco Wholesale Corp., que cuesta $ 4,99, ayuda al minorista estadounidense a vender un poco más de todo, desde ropa hasta televisores de pantalla plana.

Covid-19 ha sido un tiro en el brazo para Reliance, a pesar del Ebitda minorista de solo $ 145 millones en el trimestre de junio, una caída del 47 por ciento con respecto al año pasado. La carnicería de un cierre nacional le permitió abalanzarse sobre las unidades minoristas, mayoristas, logísticas y de almacenamiento de su rival Future Group, adquiriendo el lote por solo $ 3.4 mil millones. Más importante aún, la perspectiva de quedarse atascado con un crecimiento inferior al 5 por ciento en la economía posterior a la pandemia está haciendo que el gobierno del primer ministro Narendra Modi dependa de un número cada vez más pequeño de grupos nacionales para sacar a India de su aprieto.

A diferencia de China, el mercado de consumidores de más de mil millones de India ha estado abierto a empresas tecnológicas estadounidenses. Pero cuando Ambani le pidió al primer ministro Modi el año pasado que pusiera fin a la “colonización de datos” por parte de las corporaciones globales, quedó claro que se avecinaba un cambio. Cualquier duda restante ha sido eliminada por el auge del nacionalismo económico posterior a Covid.

¿Dónde deja eso a Silicon Valley y Wall Street? Con el deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y China, más recientemente debido a la erosión de la autonomía de Hong Kong, ambos necesitan una alternativa. En un mercado de consumidores de más de mil millones de dólares, incluso un negocio de $ 2 tiene la promesa de riquezas futuras, y Reliance está demostrando que tiene más de una de esas oportunidades. Sin embargo, meterse en la cama con Facebook, Google y posiblemente incluso con Amazon al mismo tiempo requiere un poco de descaro. Atribuya esto al dominio del mercado de Ambani.

(Andy Mukherjee es columnista de Bloomberg Opinion que cubre empresas industriales y servicios financieros. Anteriormente fue columnista de Reuters Breakingviews. También ha trabajado para Straits Times, ET NOW y Bloomberg News).

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